兜町10%倶楽部 - 杉村富生

2008年11月3日更新

　ほんとうに、底が抜けたようなひどい相場でした。10月28日の日経平均株価は瞬間、6994円とバブル崩壊後の安値を大幅に下回るとともに、7000円の大台を割り込んでしまいました。これは、1982年10月の以来の水準です。これでは、善良な投資家がすべていなくなってしまうのではないでしょうか。

　ところで、10月24日の日経平均株価は811円安の7649円と暴落しました。下落率は市場5番目の記録です。昨年7月9日の高値1万8261円と比べると下落率は58.1％に達します。ちなみに、戦後19回の調整時の平均下落率は31.1％、バブル崩壊後6回の調整時の平均下落率が43.1％となっており、今回の下落率が崩落相場がいかに厳しいものであったか、十分に理解できると思います。
　この崩落相場は、市場センチメント（需給・人気）の悪化に加え、ファンダメンタルズ（景気・企業業績）の先行き懸念、急激な円高に嫌気がさしたものですが、中でも主因は需給悪だろうと思われます。信用取引（買い残）の処分うり、内外ファンドの解約売り、機関投資家のロス・カットのほか、先物、貸株を使った売り仕掛けもあります。

　現在、日経平均株価の50年移動平均線は、1万575円の水準にあり、理論的には50年間こつこつと買い続けた人でも、「大やられ」の状況となっているのです。「ばかばかしくて、やっていられない」と思い、投げ売りをする投資家が出てくるのも仕方がないかもしれません。

　しかも、ここにきて円高が急激に進行しています。ドルやユーロだけでなく、ブラジルのレアル、オーストラリアドルも急落しています。これらの通貨を組み入れている「ソブリンファンド」は、大変な状況です。一方、円は独歩高になっており、輸出企業の2009年3月期は厳しいものになるでしょう。そろそろ7月～9月期決算の発表が本格化します。三菱UFJフィナンシャルグループの最終純益は半減するのではないかといわれています。メガバンクの含み益も消滅しています。予想外の株式含み損を発表する企業があると思われます。いずれにせよ、この局面では決算発表を待って行動を起こすのが得策だと判断しています。

　冷静に考えると、昨年の7月～8月にパリバ・ショックなどサブプライムローン問題が顕在化したときと、まったく逆の展開になっていることがわかります。NYダウは10月9日に1万4164ドルの史上最高値をつけるのですが、9月～10月にかけて欧米の株式市場および実態経済は「なんら問題がない」といわれていたのです。しかし、実際に実体経済がボロボロになり、金融危機が新興国を直撃しています。まさに、「アジアの通貨危機」の世界版を見るようです。これが金融危機の率直な姿なのでしょう。したがって、ここでの追加的な暴落は新たな下げ相場のスタートではなく、ダメ押しの見方が可能です。あわてず、状況を見るしかなさそうです。

• Vol.135 物言えば唇寒し…の年の瀬(2009年12月11日UP)
• Vol.134 金融危機は克服されたが…(2009年11月19日UP)
• Vol.133 外国人に振り回される東京マーケット(2009年11月10日UP)
• Vol.132 格言通りの相場(2009年11月4日UP)
• Vol.131 トラ年の注目テーマは？(2009年10月28日UP)
• Vol.130 株式市場は年末にかけ大波乱？(2009年10月23日UP)
• Vol.129 革命は流れた血の量によって変化の度合いが決まる！(2009年10月15日UP)
• Vol.128 泣く子と地頭には勝てない！(2009年10月7日UP)
• Vol.127 秋相場は波乱含み(2009年9月30日UP)
• Vol.126 兜町で人気の動物は？(2009年9月17日UP)
• 全バックナンバーはこちら

杉村富生(すぎむらとみお)
経済評論家・日本FP協会正会員

1949年・熊本県生まれ
明治大学卒業
証券専門紙勤務後、1991年独立。
ユニークな市場分析と語り口で、投資家に人気で講演などで活躍中。
日本証券業協会の投資啓蒙セミナーのキャンペーン講師として、幅広い年代層に投資のリスクと必要性を説いている。