兜町10%倶楽部 - 杉村富生

2008年11月10日更新

　日本の株式市場はNY市場および外国人の動向に振り回される展開が続いています。しかし、これはやむを得ないと思います。日本の株式市場は委託売買代金シェアの6～7割を外国人が占めている、特異なマーケットなのです。しかも、国内に中、長期の積極的な投資家が少ないのです。したがって、致し方ない面もあります。

　外国人のリスク許容度は大幅に低下しています。この背景には、いくつかの要因があります。
①　金融危機→信用収縮（資金調達難）
②　世界的な株価急落、資源・エネルギー市況暴落のダメージ
③　ファンドの解約急増
などです。

　特にヘッジファンドの多くは、解約が激増しています。中には、清算の危機に直面しているものもあります。専門家によると、ピーク時には1万本、資産総額2兆ドル（約200兆円）あったヘッジファンドは年内にその1から2割が消滅、資金の純減は最大4000億ドル（約40兆円）に達する可能性があるといわれます。ちなみに、外国人は2003年から2007年に約37兆円買い越しをしましたが、昨年7月以降は約3兆円売り越しています。最大の投資主体かつ買い手が売り越しに転じては・・・・。

　ところで、今回のサブプライムローンショックにおける、NYダウの下落率は、40．3％ですが、日経平均株価の下落率は6割を超え震源地を大幅に上回っています。この原因は外国人次第であり、ずっと変わらない構図です。これをなんとかしないと、状況はかわりません。

　一方、トヨタの業績の下方修正は、東京株式市場に衝撃をもたらしました。営業利益1兆円の世界企業が、半分近くに減ってしまうのです。それでも5000億もあるのですが、あのトヨタがというのが、多くの投資家の気分に水を差したのでしょう。たしかに急激な円高と金融不安は、実態経済に影を落とし始めています。

　しかし、賢い投資家と形容される個人・現物は、9月第4週～10月第4週に1兆円の買い越しでした。彼らは、「株式巧者」としての行動パターンをいかんなく発揮していると思います。

　立冬を過ぎ、街ははやクリスマスイルミネーションが輝きはじめました。なんとか華やかな気分で年末年始を迎えたいのですが、しばらくは寒風に耐えるしかないようです。まさに、風が冷たい！心が寒い！状態です。

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杉村富生(すぎむらとみお)
経済評論家・日本FP協会正会員

1949年・熊本県生まれ
明治大学卒業
証券専門紙勤務後、1991年独立。
ユニークな市場分析と語り口で、投資家に人気で講演などで活躍中。
日本証券業協会の投資啓蒙セミナーのキャンペーン講師として、幅広い年代層に投資のリスクと必要性を説いている。