兜町10%倶楽部 - 杉村富生

2008年11月24日更新

　「異常な状況はそれを正当化したときに、初めて異常と認識できる」とは、世の中の真理です。それにしても、9月から10月の株式相場は異常でした。11月に入っても不安定な相場が続き、12月にこのまま突入しそうな雰囲気です。

問題は、アメリカです。金融市場の混乱だけでなく、アメリカの基幹産業である自動車産業が、絶望的な危機に陥っています。しかし、株式巧者の一人として有名な投資家のウォーレン・バフェット氏は言います。
「人々がパニックに陥り、恐怖におののいている局面で買う」
そして彼は、「Bay！アメリカン」を実践しています。
GEに3700億円、ゴールドマン・サックスに5000億円と別に5000億円分のコールオプションなど積極的に投資しています。

1930年代の世界恐慌時、NYダウが高値比89．2％もの暴落を演じた局面で、猛然と買い出動したのは、ジョセフ・ケネディ氏とジョン・テンプルトン氏といった著名な株式巧者でした。
ジョセフ・ケネディ氏は貧しいアイルランド移民でしたが、相場で財をなし、息子のジョン・F・ケネディを大統領に押し上げるなど「ケネディ王国」を築きました。ちなみに彼は、1927～1928年に持ち株をすべて処分、1929年10月24日の株価大暴落世界恐慌突入を予見した人物として有名です。
また、ジョン・テンプルトンは「大相場は、絶望の中で生まれる」との名言を残しています。

大恐慌の研究家として知られるキンドル・バーガー氏は、恐慌時の株価の底入れの条件に「著名な投資家が買い出動をすること」をあげています。
この二人が買い出動したのは株価がボロボロに売り込まれたあとです。政策ミスを連発し、大恐慌の引き金を引いたフーバー大統領が退陣、ルーズベルト大統領が登場、数々の施索を打ち出した1933年以降のこと。
ルーズベルト大統領は、ニューディール政策を断行、預金保険機構の創設や国債の発行、超金融緩和（ドル安誘導）など、挙国一致体制、政策総動員に踏み切ります。これによって、回復の兆しが現れたのです。

今、マスコミでは金融危機が実体経済にダメージを与えると騒ぎ立てています。ダメージがあるのが当たり前ですが、そこでじたばたして、過剰に不安をあおるのはいかがなものかと思います。
株価変動率が異常なほど高くなっているのだけに、どんでん返しの自律反発が期待できないともかぎりません。
忘れてはいけないのは、「蛇は足がなくても木に上る」ということ。
相場も同じです。

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杉村富生(すぎむらとみお)
経済評論家・日本FP協会正会員

1949年・熊本県生まれ
明治大学卒業
証券専門紙勤務後、1991年独立。
ユニークな市場分析と語り口で、投資家に人気で講演などで活躍中。
日本証券業協会の投資啓蒙セミナーのキャンペーン講師として、幅広い年代層に投資のリスクと必要性を説いている。